Una vez aprobado el canje de deuda en Grecia, las miradas escrutadoras del mercado se dirigen a Portugal. La rentabilidad del bono luso a 10 años se ha disparado al 13,84%, un reflejo de la desconfianza sobre la capacidad del país de volver a la senda de la consolidación presupuestaria una vez concluya el programa de ayudas.
"Los bonos portugueses reflejan la expectativa de una fuerte recesión en Portugal este año y la percepción de que no podrá financiarse en el mercado el próximo año", explica Credit Suisse.
Portugal no ha emitido deuda a plazos superiores al año desde que recibió el rescate de 78.000 millones en mayo del pasado ejercicio. El FMI ha asegurado recientemente que Portugal podrá volver al mercado en septiembre de 2013 como está previsto, pero los inversores no las tienen todas consigo. El miedo al contagio no ha remitido y pese a que los líderes europeos han insistido en que el caso griego es único, el temor a que los tenedores de deuda de Portugal acaben viéndose forzados a asumir quitas por sus inversiones no ha desaparecido.
Los motivos para pensarlo no faltan. La ingente cantidad de deuda que acumula Portugal (110% sobre PIB), la falta de crecimiento del país y los desequilibrios macroeconómicos que afronta (déficit por cuenta corriente del 5,6% del PIB) generan dudas sobre la solvencia del país y la viabilidad del programa de ajuste.
La baja productividad y la pérdida de competitividad se han convertido en importantes losas para Portugal y muchos inversores temen que no pueda recuperar la solvencia tan solo por la vía de la consolidación fiscal.
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