El ministro de Economía, Fernando Lorenzo, defendió ayer la gestión financiera y fiscal del gobierno en un almuerzo de la Asociación de Dirigentes de Marketing (ADM).
En su disertación, afirmó que elevar los niveles de liquidez (es decir la "caja" del gobierno) asumiendo un costo fiscal fue una decisión deliberada. "En un contexto de fuerte entrada de capitales, fuertes presiones sobre la apreciación de la moneda, no tuvimos otra posibilidad que acrecentar nuestros niveles de liquidez y divisas. Era la mejor política que podíamos aplicar, porque si no lo hubiéramos hecho otros gallos cantarían y bien distintos de los que estamos viviendo en este momento", dijo.
Consultado sobre si el BCU continuará interviniendo en el mercado de cambios como hasta ahora o necesitará de otras medidas de apoyo del gobierno, el jefe de la Asesoría Macroeconómica del Ministerio, Andrés Masoller, respondió a El País: "Sí, es probable que el esquema de política macroeconómica en vigencia implementado siga en los próximos meses".
Masoller indicó que "al día de hoy se considera que con las acciones ya tomadas por el Banco Central y el gobierno se ha logrado revertir o amortiguar parcialmente el fenómeno de las entradas de capital". Entre las medidas que adoptó el BCU, se incorporó en agosto una especie de encaje por el que las instituciones que custodien títulos (Letras de Regulación Monetaria) para no residentes deben inmovilizar el 40%. Masoller descartó que esté en los planes aplicar lo mismo para los títulos de deuda del gobierno.
Si bien se entiende que no es necesario acumular más "caja", la estrategia del Ministerio es que toda liquidez adicional se utiliza -cuando se presentan oportunidades- para cancelar deuda, ya sea de mercado o con organismos multilaterales.
El gobierno central tiene 2,8% del Producto Interno Bruto (PIB) de "caja" para atender las necesidades financieras y la gestión fiscal, a lo que se suman algo más de 4% del PIB por créditos contingentes aprobados por organismos internacionales. En total son unos US$ 3.700 millones que "aseguran una base muy sólida para enfrentar cualquier problema", afirmó el ministro de Economía.
Lorenzo señaló que "protegerse en un contexto de bajas tasas de interés (en el mundo desarrollado) implica aceptar un costo fiscal que el año pasado fue de más de 1,1 punto del Producto (PIB)", debido a que el interés con el que se endeuda el gobierno en pesos es mayor al que recibe por sus reservas. Agregó que de acuerdo a lo ocurrido en la primera mitad del año, se prevé que en 2013 ese costo "se va a acrecentar en 0,25 puntos del PIB" (a 1,35%).
Eso "representa una erogación que se contabiliza en el resultado fiscal equivalente a US$ 700 millones o US$ 750 millones anuales", añadió.
Ese es el costo de proteger a la economía de su "fragilidad más importante", que ha sido "no encontrar financiamiento para sostener las políticas", aseguró Lorenzo.
El ministro señaló que los ajustes fiscales en nuestro país no ocurrieron solo porque los déficits fueran altos, sino porque "además no había quien nos prestara para financiar el déficit y hacer la renovación de nuestra deuda".
"Este es un cambio radical. Que tengamos liquidez y acceso a financiamiento para generar márgenes de maniobra es una de las transformaciones más importantes que hacen que todo el análisis de la política fiscal deba hacerse de un modo diferente a como lo hemos hecho hasta este momento", espetó Lorenzo en dirección a los analistas.
Además, preguntó al auditorio repleto de empresarios si alguien sabe cuánto van a durar las políticas de tasas de interés insignificantes. "¿Cuánto tiempo esas tasas van a motivar presiones en los movimientos de capitales y apreciación cambiaria que han tenido que enfrentar nuestros países? Si alguien me dijera que esta situación es eterna, deberíamos pensar la política fiscal y financiera del país otra manera, pero como nadie se va a animar a decirlo, permítanme decir que nuestra estrategia de protección es la mejor y la más cauta que hemos encontrado hasta este momento", remató.
Por otra parte, dijo que si el gobierno hubiera decidido mantener el nivel de dolarización de la deuda pública del año 2000, hoy el monto de la deuda representaría menos de 20% del PIB. Pero se optó por mitigar el riesgo cambiario, lo que hace asumir más deuda hoy, pero menos en el futuro si el dólar pega un salto.
Tercera caída seguida
La moneda estadounidense retrocedió ayer por tercera jornada consecutiva en el mercado local, alcanzando su menor cotización desde el 20 de marzo, con un mercado muy vendedor y pese a las compras de los bancos estatales. El dólar interbancario fondo se operó en la víspera a $ 18,921 en promedio, un 0,11% por debajo de la media del martes. En este nivel, la divisa acumula una caída de 0,13% en abril y de 2,43% en 2013. En tanto, el Banco República mantuvo incambiada la pizarra en $ 18,70 la compra y $ 19,15 la venta. El Banco Central efectuó compras por US$ 8,7 millones de un total de US$ 23,1 millones negociados.
Las cifras
1.35%
Del Producto Interno Bruto, será el costo de mantener altos niveles de reservas este año, 0,25 puntos más que el año pasado.
3.700
Millones de dólares es el "blindaje" financiero con que cuenta el gobierno entre liquidez ("caja") y créditos pre-aprobados.
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